社评
英国脱欧两年后,伦敦金融城会是什么样子?
见道网 2021-03-22 14:05
  • 英国脱欧后,伦敦仍有望占据欧洲金融业主导地位,同时欧盟也有意建立自己的金融服务体系
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在接下来的一周左右,欧盟和英国将签署一份关于金融服务以及伦敦金融城在欧洲金融业中的未来作用的谅解备忘录。 

自英国脱欧以来,伦敦的平均股票交易活动减少了一半,阿姆斯特丹取代伦敦成为欧洲最大的股票交易中心。尽管这具有象征意义,但大多数交易员,经纪人和资产管理人仍留在伦敦。 

莎拉·霍尔(Sarah Hall)是英国《变化中的欧洲》高级研究员,诺丁汉大学经济地理学教授。在一个由两部分组成的系列文章中,她探讨了伦敦作为金融中心的未来。今天,她讨论了这座城市在欧洲的作用,明天则讨论该市在欧盟以外的发展潜力。

霍尔:追溯到第二次世界大战,伦敦主宰了欧洲的金融中心,并与纽约争夺全球头把交椅。随着英国脱欧,一些市场活动显然已经从伦敦转移到了欧洲,例如股票交易,并且这些行动还将继续。例如,资产管理公司正在欧盟设立办事处,以便能够进入欧盟市场。

但是,似乎他们并非全都去同一个欧洲金融中心。伦敦正在失去业务,它正在输给许多欧洲城市,由于欧洲内部的分裂效应,这意味着,尽管伦敦规模较小,但它仍可能占据主导地位。

没有通行证,这个城市需要与欧盟同等的权利

虽然英国曾经是欧盟成员国,但该市的金融机构可以从英国基地“通行”到欧盟——他们不需要向想要出售的成员国进行额外的监管审批。因此,您基本上可以在伦敦以外的地方经营欧洲业务。

在没有通行证的情况下,英国需要依靠对等决策,即欧盟决定第三国的监管制度等同于其本国的监管制度。目前,英国仅在可能被视为系统性金融风险的地区收到了欧盟的两项有时间限制的等效决策。爱尔兰的安全解决方案就是其中之一。

例如,美国与欧盟相比,对英国有更多的等价决定,新加坡也一样。因此,等效性是目前英国大多数金融服务部门缺失拼图的一部分。

布朗克:您认为这座城市获得这些对等交易的可能性有多大?

霍尔:如果您去年去年这个时候问我这个问题,我会说达成一项贸易协议很可能会做出对等的决定。但根据过去三个月的情况,越来越明显的是,尽管达成了贸易协议,但对等的可能性似乎不大。

英国已经在多个领域给予了欧盟同等的地位。它在去年11月就这样做了。从理论上讲,鉴于英国属于欧盟单一市场,因此具有与欧盟相同的监管制度,欧盟没有理由不给予等同。然而,欧盟金融服务专员Mairead McGuinness明确表示,欧盟不会急于做出等同决定。

对等日益政治化

等值化已日益政治化,欧盟正在密切关注与英国的监管分歧的所有迹象,而这种分歧的可能性使得他们对授予等价持谨慎态度。

另一个正在发展的动态是,对于法国这样的一些成员国,人们有兴趣看他们是否能够吸引英国到欧盟的一些金融服务活动。

欧盟内部在建立自己的金融服务方面可能并不统一,因此,对于某些成员国而言,英国脱欧后将不在其最重要的五大领域之后吸引金融服务。

布林克:通行证有没有什么等价物?

霍尔:这是一个很好的问题,因为尽管等价性是英国可以使用的市场准入模式,但仅在金融服务的特定领域才可以使用。因此,它涉及特定的监管领域,例如安全结算。这不是一个笼统的决定。

金融服务的某些部分无法实现对等,例如零售银行业务。没有适用于零售银行的对等制度。 

另外,它不是永久的。因此,欧盟可以在提前30天通知的情况下撤回其等价性决定。因此,一个有趣的问题是:由于等价性与通行证不同,等价性究竟有多少价值?在某些方面,等价性可以被认为是英国金融服务的易腐商品。

就是说,我的意思是,授予它的时间越长,公司在没有等价的情况下计划其业务越多,等价决策的价值就越小。因为在没有对等的情况下,他们不太可能会开始取消他们现在进行的一些更改。

欧盟有意建立自己的金融服务体系

布林克:您认为欧盟要建立自己的金融服务有多紧要?

霍尔:欧盟内部可能对此没有统一意见。因此,对于某些成员国而言,在英国退欧后吸引金融服务将不会是其最重要的五个领域。例如,希腊或葡萄牙等成员国并不专注于英国金融服务。

但是对于其他成员国来说从,确实有这样做的意愿。总统伊曼纽尔·马克龙(Emmanuel Macron)对巴黎发展金融服务中心的前景很感兴趣。

但事实上,政客们越是参与其中,这个中心就越不可能吸引生意。金融服务公司在金融中心所看重的是一个稳定的监管环境,一个监管机构可以在其中承受更大的政治趋势的监管环境。 

所以,很有趣的是,就在政治化程度略低的监管环境中吸引企业而言,阿姆斯特丹和都柏林到目前为止表现良好。 

碎片效应

布林克:那德国人呢? 

霍尔:对德国来说,还有一个更广泛的问题与欧盟的资本市场状况有关。德国是一个以银行为主的金融体制,而资本市场则在英国更占主导地位,而欧盟则担心资本市场的使用不足和欧洲资本市场缺乏流动性。

因此,德国对金融市场可以或应该做什么来支持德国的企业感兴趣。银行,跨国银行很有可能会将法兰克福作为其欧洲基地。这反映了我较早前提出的关于整个欧洲金融分散的观点,并且有迹象表明,不同类型的活动将流向不同的城市。 

银行业务专门对准法兰克福。然而资产管理似乎对卢森堡和都柏林作为潜在的搬迁地点更感兴趣。阿姆斯特丹显然有股票交易。

巴黎似乎正在尝试将自己提升为提供全方位服务的金融服务中心,这与其他欧洲中心有所不同。(转载请注明见道网www.seetao.com )见道网社评栏目编辑/董溪源

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