圣彼得堡的寒风似乎比往年更早地吹进了俄罗斯钢铁行业的骨髓。当谢韦尔钢铁（Severstal）的控股股东阿列克谢·莫尔达绍夫审视最新的财务报表时，一个刺眼的数字摆在他面前：公司的现金流已由正转负。这并非个例，而是整个俄罗斯重工业正在经历的一场漫长寒冬。为了活下去，这家俄罗斯四大钢铁巨头之一的掌门人，不得不再次挥起成本削减的利刃。

投资计划再缩水

谢韦尔钢铁正酝酿一项更为激进的紧缩方案。公司将2027年的投资预算瞄准在约850亿卢布，折合美元仅11亿左右。这与之前的规划相比，硬生生砍掉了24%。这并非临时起意，早在今年3月，公司就已经启动了防御姿态，将2026年的资本支出从1470亿卢布下调至1120亿卢布，降幅同样是24%。管理层明确表示，一切调整的核心目的只有一个：确保自由现金流保持正值。虽然最终的方案要等到2026年底才能敲定，但当前的风向标已经非常明确——勒紧裤腰带过日子。

需求塌陷三成

为何如此急迫？根源在于下游市场的持续冰封。数据显示，俄罗斯国内的钢材需求相较于2023年的水平，已经大幅滑落了约30%。曾经如火如荼的建筑工地沉寂下来，能源、汽车及机械制造等行业也因居高不下的利率而放缓了脚步。企业纷纷推迟新项目，导致去年全国钢材消费量同比萎缩了14%。谢韦尔钢铁预计，这种颓势在今年还将延续，国内需求可能进一步下跌7%至9%。在终端用户捂紧钱袋子的当下，扩大生产意味着更大的库存压力和资金占用，收缩投资成了唯一理性的选择。

寒冬中的生存策

在西方制裁持续、国内融资成本高企的大环境下，俄罗斯钢铁行业正集体进入防御周期。对于谢韦尔钢铁而言，尽管整体预算收紧，但并非所有项目都面临停摆。公司表示，将把有限的资金聚焦于核心战略项目的推进，同时全面加强现金流管理。这不仅是谢韦尔的战术调整，也是整个俄罗斯重工业在逆境中的缩影。

在行业景气度短期内难以明显回暖的预期下，谁能更好地控制成本、稳住现金流，谁就能在这场漫长的寒冬中熬到最后。（此文出自见道官网www.seetao.com未经允许不得转载否则必究，转载请注明见道网+原文链接）见道网社评栏目编辑/杨美玲